降稅刺激房產(chǎn)、鋼鐵等板塊大漲 四千億減稅紅利誰更受益

昨日，受國務(wù)院釋放四千億級減稅紅利刺激，房地產(chǎn)板塊應(yīng)聲大漲，萬科A一度漲停創(chuàng)一個月新高，此外鋼鐵、家電、建材、航運等相關(guān)板塊也表現(xiàn)強勁。但是，此次減稅，哪些板塊受益以及和受益程度幾何，成為了市場關(guān)注焦點。

昨日媒體報道，3月28日國務(wù)院常務(wù)會議確定深化增值稅改革措施，決定從今年5月1日起，進一步減輕市場主體稅負。實施相關(guān)三項措施后，全年將減輕市場主體稅負超過4000億元，內(nèi)外資企業(yè)都將同等受益。

一是將制造業(yè)等行業(yè)增值稅稅率從17%降至16%，將交通運輸、建筑、基礎(chǔ)電信服務(wù)等行業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品等貨物的增值稅稅率從11%降至10%。

二是統(tǒng)一小規(guī)模納稅人年銷售額標準，將工業(yè)企業(yè)和商業(yè)企業(yè)小規(guī)模納稅人的年銷售額標準由50萬元和80萬元上調(diào)至500萬元，并在一定期限內(nèi)允許已登記為一般納稅人的企業(yè)轉(zhuǎn)登記為小規(guī)模納稅人，讓更多企業(yè)享受按較低征收率計稅的優(yōu)惠。

三是對裝備制造等先進制造業(yè)、研發(fā)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)符合條件的企業(yè)和電網(wǎng)企業(yè)在一定時期內(nèi)未抵扣完的進項稅額予以一次性退還。

知名財經(jīng)評論員宋清輝昨日向大眾證券報記者表示，中國降低增值稅，對中國經(jīng)濟、企業(yè)是重大利好，有助于維護中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長態(tài)勢、提升中國企業(yè)競爭力的同時，也將促進中國經(jīng)濟和企業(yè)的升級轉(zhuǎn)型。

依據(jù)此次降稅或退稅優(yōu)惠對象，大同證券分析師劉云峰分析認為，汽車、家電、機械等制造業(yè)、交通運輸、建筑、電信、先進制造、現(xiàn)代研發(fā)等行業(yè)和類型的企業(yè)是主要受益行業(yè)。而且利潤率越低的行業(yè)受益越大，因為業(yè)績基數(shù)低導致減稅帶來的業(yè)績彈性更高，如建筑建材、機械設(shè)備行業(yè)值得重點關(guān)注。

劉云峰進一步稱，從全部上市公司收入體量大概降相當于GDP的1/3左右，以及中國全體上市公司利潤在2.5萬億元左右來看，大體測算上市公司盈利可能因為本次減稅而增厚3-5%左右。

而從增值稅降低1%的對象來看，中金公司昨日研究表示，三個板塊將直接受益。首先是航空板塊業(yè)績迎利好，假設(shè)稅率調(diào)整前后，含增值稅票價不變，增值稅率從11%下降到10%，預計年化分別增厚國航、東航、南航三大航2018年凈利潤6.5億-9.6億元，對應(yīng)6%-13%的利潤彈性;增厚春秋航空和吉祥航空凈利潤4650萬元和8250萬元，對應(yīng)4~5%的利潤彈性。

其次是建筑與工程行業(yè)，其中建筑業(yè)全年理論減稅額1098億元。假設(shè)含稅價格不變，增值稅率下調(diào)一方面降低建筑收入產(chǎn)生的銷項稅額支付，另一方面也將減少原材料、工程機械采購帶來的進項稅額抵扣。綜合考慮，在10%的項目毛利率、3%的項目凈利率、80%的進項稅發(fā)票獲取比例的假設(shè)下，增值稅率下調(diào)有望減少建筑行業(yè)綜合稅負 (增值稅+城建稅+教育費附加)1098億元，增厚建筑行業(yè)凈利潤14.2%。

第三是機械板塊。中金公司認為若合同價格不變，則降低稅率將增厚企業(yè)毛利潤0.9%，受益較為有限。而高毛利率、低凈利潤率企業(yè)最受益。若稅率降至16%，機械設(shè)備板塊323家A股公司的凈利潤將增厚2.1%。其中，重型機械為6.6%、冶金礦采為4.0%、金屬制品為3.5%、機床為3.9%、工程機械為2.6%，受益較明顯，內(nèi)燃機、通用設(shè)備、樓宇設(shè)備彈性偏小。

值得注意的是，昨日漲幅靠前板塊除了房地產(chǎn)板塊，領(lǐng)漲的板塊多為降稅受益行業(yè)，如大漲的鋼鐵、家電為制造業(yè)領(lǐng)域，還有建筑建材、機場航運、通用設(shè)備、專用設(shè)備等行業(yè)漲幅靠前。