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物業(yè)服務(wù)作為雅居樂這幾年重點打造的品牌迎來了自己的高光時刻，開啟了在資本市場一爭高下的新征程。

2月9日，中國最大的物業(yè)公司之一雅居樂雅生活服務(wù)股份有限公司在香港聯(lián)交所主板正式掛牌上市交易，股票代碼為03319.HK。

雅生活以9.35港元的價格開盤，最高達到10港元，并以9.46港元的價格收盤，其市值約126億港元（102億人民幣），僅次于在2016年7月份港股上市的綠城服務(wù)，其當前市值約為153億港元。

根據(jù)雅生活公開的招股書，截至2017年9月30日，雅生活在管總建筑面積7620萬平方米；2017年前三季度，雅生活實現(xiàn)營業(yè)收入11.69億元，凈利潤2.01億元，實現(xiàn)毛利率和凈利率分別為32.78%和17.19%。目前雅生活大部分收入來自大股東雅居樂開發(fā)的管理服務(wù)，分別占2016年及2017年首九個月總收入的78.6%及76.8%。

不過2018年雅生活的收入結(jié)構(gòu)可能會有所改變。其在去年6月以10億元對價收購綠地物業(yè)100%股權(quán)，8月綠地物業(yè)也以10億元對價收購雅生活新發(fā)行股本20%的股本權(quán)益，成為雅生活的戰(zhàn)略股東。

根據(jù)協(xié)議，在2018年至2022年，綠地將在每年提供不少于700萬平方米建筑面積供雅生活管理，并在額外開發(fā)的建筑面積為300萬平方米的物業(yè)管理中，給予雅生活優(yōu)先權(quán)。也就是說在5年內(nèi)，綠地控股將為雅生活至少提供5000萬平方米的管理建筑面積。如果一切順利，2018年開始綠地物業(yè)所帶來的貢獻也將體現(xiàn)在雅生活的報表上。

根據(jù)雅生活公布的全球發(fā)售股份發(fā)售價及配發(fā)結(jié)果，雅生活(3319.HK)最終發(fā)售價定為每股12.30港元，出售3.333億股股份，募集金額約5.24億美元（約合33.29億元人民幣），這是物業(yè)公司在港IPO融資的最高額度。

根據(jù)雅生活的規(guī)劃，募集到的資金更多投入到并購工作和雅生活規(guī)模擴大相關(guān)業(yè)務(wù)上，約45%將用于收購其他物業(yè)管理公司。也就是說，雅生活收入規(guī)模將會繼續(xù)高增長。當前雅生活的營收對比最大的物業(yè)服務(wù)商綠城服務(wù)還有一定差距。綠城服務(wù)去年中報顯示，其營收為22.03億元。

相比港股中同類型的其它幾家公司（彩生活、綠城服務(wù)、中海物業(yè)）雅居樂的毛利率和凈利率是最高的。凈利潤超過了最大物業(yè)服務(wù)商綠城服務(wù)，綠城服務(wù)2017年上半年凈利潤為1.78億元。根據(jù)雅生活管理層透露，現(xiàn)在雅居樂地產(chǎn)和綠地地產(chǎn)交付的項目，物業(yè)管理費比過去是越來越高了。

值得一提的是，雅生活的業(yè)務(wù)也邁向多元化，比如成立營銷公司、驗房公司、廣告公司、旅游公司、科技公司等專業(yè)公司服務(wù)地產(chǎn)，這方面的業(yè)務(wù)當前其它物業(yè)服務(wù)商中還沒有覆蓋。

根據(jù)雅生活提供的數(shù)據(jù)，為地產(chǎn)商服務(wù)的這種非業(yè)主增值服務(wù)在過去的時間里面占比17.6%，未來這個比例可能達到20%到30%的比例。

同時，社區(qū)O2O是各家物業(yè)公司看好的主要盈利模式，雅生活提出將通過其打造的雅管家平臺系統(tǒng)進行社區(qū)經(jīng)濟布局。雅生活提供的數(shù)據(jù)顯示，從其去年的3月31日啟動雅管家聯(lián)盟以來，雅管家聯(lián)盟的面積已經(jīng)達到了8.1億平方米，涵蓋了600萬戶業(yè)主，2400萬人。通過雅管家平臺，布局社區(qū)醫(yī)療、社區(qū)養(yǎng)老，社區(qū)金融，社區(qū)保險從而增加社區(qū)經(jīng)濟方面的收入。

另外，雅生活方面表示，未來還會選擇合適的時間登陸A股市場。物業(yè)公司近年來頻頻登陸資本市場。2月1日，南都物業(yè)服務(wù)股份有限公司正式登陸上交所主板，成為國內(nèi)A股市場物業(yè)第一股。

需要注意的是，雅居樂2月9日在開市前半個小時雅生活股價經(jīng)歷跳水，低于前一天宣布的12.3港元定價，跌幅一度超過25%。

對此雅生活執(zhí)行董事劉德明用機構(gòu)投資者的“打架”委婉做了回復，他稱股價波動很正常，所有機構(gòu)投資者，認購我們雅生活3319的股份數(shù)量是33億美元，我們只發(fā)6億美元，定單超過我們發(fā)行的五倍還多。

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